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纺织服装靓丽中报彰显行业景气

2019年01月31日 栏目:故事

纺织服装:靓丽中报彰显行业景气纺织服装板块整体中报业绩良好,板块指数下跌1.39%,居板块涨幅榜第五位。截至本报告期,我们发布了“买入”

纺织服装:靓丽中报彰显行业景气

纺织服装板块整体中报业绩良好,板块指数下跌1.39%,居板块涨幅榜第五位。截至本报告期,我们发布了“买入”评级的九牧王和搜于特两家上市公司累计涨幅分别达22.05%、12.63%,远超所属板块和大盘同期涨跌幅。 2011年月我国纺织服装累计零售额同比增长24.2%,比全社会消费品零售额的同比增速高出6.2个百分点;其中,7月份纺织服装零售总额同比增长达40.14%。 中报综述:(1)整体情况良好,优质品牌企业全年高增长基本明确。2011年上半年行业营业收入同比增长21.47%,利润总额同比增长63.45%,扣除非经常性损益后的净利润同比增长39.13%。品牌类企业中,品牌家纺、户外运动和时尚休闲类品牌公司表现突出,营业收入同比增速分别达48.06%、49.68%和44.71%。预计随着三四季度服装子行业销售旺季的到来,服装子行业收入增速将上升。(2)综合毛利上升。行业综合毛利率为23.61%,比去年同期的21.29高出2.32个百分点。这主要是由于今年以来,尽管主要原材料价格下跌,而在2011年上半年的通胀环境中,不少纺织服装零售价格甚至不降反升。(3)销售费用占比显着上升,人工成本显着提高。服装子行业2011年上半年的销售费用占比高达10.84%,为近三年来,销售费用占比主要的原因是今年以来品牌类公司广告宣传费用、人工费用和租金大幅提升,人工费用上升明显。(4)品牌类企业总体运营情况较为稳健,但存货管理情况不如去年。 我们判断,2011年年底到年报披露的时间窗口,将会是纺织服装行业表现的时机。目前行业累计股价涨幅过高,短期业绩不足以支撑估值,结合大盘走势,应警惕估值下移的风险。行业整体投资建议为“增持”。建议重点关注集中于8至10月的订货会状况。建议关注仍具估值优势和未来增长性确定的上市公司。继续推荐未来成长性确定的上市公司:九牧王、搜于特和梦洁家纺。

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