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美国经济正堕入恶性循环

2019年04月08日 栏目:旅游

美国经济正堕入恶性循环中国人民银行上周五决定调高存款准备金率以压抑通胀,仿佛已消除了市场的不明朗因素。我们认为相比加息,上调存款准备金率

美国经济正堕入恶性循环

中国人民银行上周五决定调高存款准备金率以压抑通胀,仿佛已消除了市场的不明朗因素。我们认为相比加息,上调存款准备金率对经济带来负面影响较低。内地股市大幅走好,上证综指劲升82点或3%。恒生指数昨日升155点至23318点,国指则升91点,收报12752点,资源、石油、中资银行及地产股等板块领涨,但是港元汇价下跌,兑美元汇价上升50点子至7.784,成交量则再降至634亿港元。

上周末香港房地产二手市场成交明显反弹,交投量回复至港府推出特别印花税前的九成,地产股上升。信置涨2%,美联物业劲升7%。石油股走好,中石化母公司以24.5亿美元收购阿根廷油气项目,而中石油旗下的长庆油田在甘肃环县北部发现地区探明储量超过1亿吨的大油田,因此中石油升1%,中石化涨3%。资源股上升,铜价昨日再创新高,江西铜业H股升3%。内地上周末没有加息,平保逆市跌1%。

美联储在11月3日公布QE2内容。美联储加码斥6000亿美元,连同3000亿美元按揭抵押证券(MBS)的回笼资金在明年第二季前回购国债,计划的范围符合市场预期。不过,我们怀疑QE2的功效。从QE1的结果看来,大家都知道量化宽松计划根本不能重燃美国的经济。

为何QE1不能奏效呢?美联储去年购入总值1.7万亿美元的MBS和美国国债。照理美联储把资金注入经济,银行就有本金进行借贷,重燃经济活动,并带动美国经济复苏。可惜,如意算盘却未能打响。美国银行业按揭,或是信用卡贷款和商业按揭,所有范畴的贷款余额均见负增长。

种种迹象均表明美国经济正堕入恶性循环。消费者对前景其实不乐观,有些市民已加盟失业大军,有些则担心未来会失去工作,纷纭增加储蓄,并偿还债务。企业虽然具累计已贷了九十几万元有相当多的现金,但由于产能使用率只有75%,低于历史平均的80%,一切的扩充计划不能不先行搁置。于是造成目前的恶性循环:消费意愿下降,使营运率保持于低水平,公司不再扩充,也不会增聘员工。就业市场一日未见曙光,消费意愿就不会改良。

从商业银行的角度来看,经济复苏缓慢,客户的贷款信誉大降,加上企业没有扩充计划,它们不想借出新贷款。银行于是把资金放在安全的地方--存于央行赚取微薄的息差。美联储新印的钞票终究落回其收支平衡表内。这解释了为何美国仍未见通胀压力,目前其CPI为1%。

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